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3. 엔고가 우리경제에 미치는 영향
글로벌 경제 불안이 엔고의 긍정적 영향 희석 과거 엔고기는 글로벌 경기 호조와 겹친 경우가 많았다. 일본의 수출이 급증하며 엔화가 상승하는 과정에서 원/엔 환율도 상승해 일본과 유사한 교역구조를 지닌 우리경제는 세계경기 호조와 가격경쟁력에서의 잇점을 동시에 누리면서 수출이 빠르게 늘어났다. 엔고에 따른 수출 확대로 우리나라의 원화도 강세 경향을 보였지만 엔화만큼 절상되지 않아 가격경쟁력을 유지하는 시기가 지속되면서 일본기업의 한국에 대한 투자도 확대되었다. 국내소비 및 투자가 동반호조를 나타내는 선순환이 발생한 것이다. 하지만 최근의 경우 이러한 상관관계가 약해지는 모습이다. 앞에서 본 바와 같이 최근의 엔고는 글로벌 금융 불안을 반영한 것이기 때문에 엔고와 함께 세계경제성장률이 소폭 하락하고 있어서 우리경제의 성장률 수준은 과거 원/엔 환율 상승시기의 절반 이하로 낮아졌다. 국제금융시장의 불안기에 엔화가치는 높아지는 반면 원화가치는 하락하는 상반된 관계가 최근으로 오면서 더욱 확대되고 있다. 원화는 1997년 외환위기 이후 주요 통화 가운데 금융 불안에 취약한 모습을 보이고 있다. 엔화강세 국면에서 과거에 경험했던 긍정적인 수출확대 효과 못지 않게 국내 외환시장 불안이라든가 경기부진 같은 부정적 파급효과 또한 함께 나타나고 있는 것이다. 엔고로 인한 한국의 세계시장 점유율 확대 효과는 뚜렷 물론, 과거와 달리 엔고기에 원화가 약세를 보이는 것은 해외시장에서 우리기업과 경합하고 있는 일본기업의 입장에서 보면 큰 어려움이 아닐 수 없다. 따라서 세계경제가 회복될 경우 엔고의 긍정적인 효과가 확대될 가능성도 있다. 최근 들어서는 유럽 재정위기로 인한 금융시장의 불안이 다소 완화되고 세계적으로 주가가 일부 회복흐름을 나타내는 상황에서도 엔고흐름은 지속되고 있다. 세계경제의 전반적 불안감이 남아있는 속에서도 세계경제가 점차 회복되고 엔고도 유지되는 상황이 전개될 경우 우리나라 수출의 확대 효과가 보다 뚜렷해질 수 있다. 한일 양국 통화가치의 상반된 흐름에 따른 기업실적의 명암도 점차 뚜렷해지는 모습이다. 지난 2008년 발생한 국제금융시장의 극심한 불안을 거친 후 주요 수출품목에 있어 한일 양국의 세계시장 점유율 추이를 보면 우리기업들의 시장지위 개선이 두드러지는 반면, 일본기업들은 시장점유율이 하락하는 모습을 나타내고 있다. 최근에는 차세대 산업인 2차전지의 세계시장 점유율에서 한일 역전이 일어나 일본에서도 큰 주목을 받았다. 또한 엔고로 인한 타격이 상대적으로 큰 것으로 나타나고 있는 일본 자동차 산업의 경우도 한국 자동차의 세계 시장 점유율 확대를 크게 경계하는 모습이기도 하다. 한·일간의 수출경합 품목이 2000년대 이후 많아지고 있어서 엔고가 한일 수출 점유율의 변화를 촉진하고 있다고도 할 수 있다. 원래 한국과 일본의 수출품목의 구성은 유사했지만 1990년대까지만 해도 기술수준이나 제품 리더십(Product leadership), 브랜드 파워 등에 있어 차별화되는 측면이 강했다. 그러나 2000년대 들어 이러한 격차가 상당부분 해소되고 세계시장에서의 경합 관계가 강해졌다. 특히 전자제품이나 자동차 등의 분야에서는 한·일간의 경쟁력이 거의 대등한 수준으로까지 진전되고 있다. 한국 산업이 차세대 분야로의 고도화를 계속 모색한 반면 일본은 2000년대 중반의 초엔저기에 이미 경쟁력을 상실한 LCD 등 디스플레이 분야에서의 주도권 탈환을 꿈꾸고 대규모 투자를 하는 등 일본의 수출 및 산업구조의 하향화 경향도 한·일간의 수출 경합도를 높이는 요인이 되었다고 할 수 있다. 구매력평가 환율도 대일 수출경쟁력 향상에 유리한 상황 일본의 물가하락이나 한국의 상대적으로 높은 물가상승률을 고려한 구매력평가 환율 측면에서 보면, 명목 환율의 엔고만큼은 아니지만 한국의 대일수출 경쟁력 향상을 확인할 수 있다. 기준 시점을 2003년 1월로 하면 원/엔 명목환율은 원화가치는 49.5% 절하했으며, 수출물가 기준 구매력평가 환율의 절하율도 8.7%에 달하고 있다. 구매력평가 환율의 절하율이 상대적으로 낮은 것은 양국의 물가상승률에 격차가 있기 때문이다. 일본의 수출산업은 명목 원/엔 환율의 상승으로 인한 가격경쟁력 약화요인의 상당부분을 가격 절감을 통해 흡수해 왔던 것으로 보인다. 반면, 한국의 경우 일본에 비해 상대적으로 비용 절감 및 가격 억제가 부진해, 명목환율 측면에서 원화가치의 하락을 통해 대일 수출경쟁력을 유지하고 있는 상황이라고 할 수 있다. 한편, 주요 업종별로 보면 구매력평가환율과 명목환율의 갭이 크고 대일수출경쟁력이 상대적으로 확대된 산업으로서 전기전자, 자동차 산업 등이 있는 반면, 화학, 철강은 엔고에 따른 혜택이 상대적으로 작은 것으로 나타나고 있다. 4. 시사점 아시아 역내 분업구조 고도화에 대비해야 종합적으로 보면 이번 엔고는 아시아 분업구조나 한일 산업의 경합 관계에 구조적인 변화를 주는 계기로 작용할 것으로 보인다. 현재의 세계 경제 둔화로 인해 엔고의 혜택을 실감하기 어렵지만 일본기업과 비교해 볼 때 한국기업의 세계시장 점유율이 확대되고 있고 일본기업의 대아시아 투자 확대 움직임도 나타나고 있다. 우리나라로서는 엔고를 계기로 나타나고 있는 이러한 구조적인 변화에 대한 대비가 필요할 것으로 보인다. 우선, 일본 자동차산업과 함께 부품 및 소재 산업 등이 아시아로 활발하게 이전될 경우 우리나라 주력 산업에서 아시아 진출 일본기업과의 경합도 심해질 수 있으며, 2차전지, 태양전지 등의 차세대 제품 분야에서도 일본기업의 아시아 거점과의 경합이 심화될 가능성이 있다. 우리나라의 경우 아시아 각국과 비교해서 대 엔화 환율의 절하율이 높은 편이긴 하지만 물가상승률도 아시아 각국에 비해 높기 때문에 아시아 각국과 비교한 구매력평가 환율 측면에서 그다지 유리한 편은 아니다. 특히 대만의 경우 우리나라와 비슷한 수준의 대 엔화 환율 평가절하를 기록하면서도 물가상승률은 우리나라보다 훨씬 낮기 때문에 수출가격 경쟁력 측면에서 더욱 유리하다고 할 수 있다. 우리나라나 대만의 대 엔화 환율은 세계경제 및 일본경제의 추이에 따라 결정되고 우리나라나 대만 자체의 물가상승률은 대 엔화 환율에 큰 영향을 주고 있지 않기 때문에 우리나라로서는 대만 등 아시아 각국에 비해 물가·비용 측면에서 상대적으로 우위를 점해야 엔고의 긍정적인 효과를 극대화할 수가 있을 것이다. 우리나라로서는 일본이 2000년대의 초엔저기에 한국 산업 등을 너무 의식하면서 수출 및 산업구조의 하향화 경향을 보인 오류를 범해서는 안 될 것이다. 기존 주력 산업에서 고부가가치화에 노력하며 기업의 글로벌 생산체제를 경제여건 변화에 맞게 효율적으로 운영하여 기존 제품의 경쟁력을 강화해 나가야 하겠지만 신흥국의 부상하는 산업과 정면 대결하면서 국내에서 기존 제조업의 과잉투자를 초래하는 것은 경제적 자원의 낭비를 심화시킬 수 있기 때문이다. 아시아 각국의 수출 및 산업구조의 고도화에 대비하여 보다 차별화된 고부가가치 분야에서 승부하는 자세가 중요할 것으로 보인다. 또한 아시아 역내의 제조업이 고도화되고 높은 성장세가 지속될 경우 이 지역의 시장 매력도가 높아질 것이며, 이들과 산업재 측면에서 다양한 분업 기회를 포착하는 한편 소비시장 공략에 한층 주력해야 할 것으로 보인다.[LG경제연구원 이지평 수석연구위원, 배민근 책임연구원 www.lgeri.com] [LG경제연구원 발췌] [뉴스와이어 제공]
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