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우리나라 가계는 자산의 76.8%(지난해 기준)를 실물자산으로 보유하고 있다. 특히 부동산 비중은 73.6%에 달한다. 금융자산의 비중은 23.2%에 불과하다. OECD 국가들 대부분 가계의 실물자산 비중이 60%대 이하인 것에 비견된다.
부동산 선호 현상으로 인해 미국과 달리 우리나라 가계는 가계자산 규모가 커질수록 실물자산 비중이 커지는 경향을 보인다. 소득 구간별로도 부동산 선호 현상은 크게 달라지지 않는다. 또한 고령층이 되어 실물자산 비중이 줄어드는 미국, 일본 가계와 달리 우리나라 가계는 오히려 고령층 가구에서 실물자산 비중이 가장 높다. 자녀 교육 및 출가 부담 등으로 이미 50대 후반부터 금융자산을 많이 사용해버린 영향이 크다. 근로소득도 변변치 않은 고령층은 그만큼 부동산 가격 급락의 위험에 더 취약한 셈이다. 실업 및 의료비용 증가 등에 대한 노출도가 큰 노령층 가구의 주택 매물이 늘어날 경우 주택가격 하락을 부추길 수도 있다. 주택연금의 예에서 보듯이 노령층이 부동산을 금융자산으로 쉽게 전환할 수 있도록 하는 제도적 여건 조성과 지원이 필요하다. 부동산 시장이 최근 수년간 정체되고 고령화가 빠르게 진행 중이다. 가계자산의 구성에 중요한 영향을 미치는 변화들이다. 이미 부동산 편중, 안전자산 위주의 가계자산 포트폴리오가 점차 변화될 조짐을 보이고 있다. 우리나라 가계자산 포트폴리오의 특징들을 연령별, 소득별, 보유 자산별로 다른 나라와 비교해 봄으로써 현재 가계자산 구성이 지닌 취약성, 향후 가계자산 구성의 변화 방향과 시사점 등을 살펴본다. Ⅰ. 우리나라 가계자산 포트폴리오의 특징 부동산 편중 현상 이미 널리 알려진 사실이나 우리나라 가계는 대부분의 자산을 실물자산으로 보유하고 있다. 그 중에서도 부동산 비중이 크다. 전국의 10,000 가구를 대상으로 한 통계청의 가계금융조사에 따르면, 2011년 3월말 기준으로 우리나라 가계자산의 76.8%가 실물자산에 해당한다. 특히 부동산의 비중은 73.6%이다. 금융자산의 비중은 23.2%에 불과하다. 다른 나라 가계와 비교할 때 우리나라 가계의 실물자산과 부동산 보유 편중 현상은 두드러진다. OECD 국가들 중에서 실물자산과 금융자산에 대한 통계가 가능한 국가들을 대상으로 보면, 대부분 국가들의 가계는 실물자산 비중이 60%대 이하이다. 프랑스와 독일 등의 유럽 대륙 국가들과 호주가 상대적으로 가계의 실물자산 선호 현상이 강한 나라들이다. 반면 미국, 캐나다, 이스라엘 등은 가계자산 중에서 차지하는 실물자산 비중이 낮다. 주택과 같은 부동산은 비교적 가격 변동위험이 큰 위험자산이라고 할 수 있다. 그럼에도 불구하고 어느 나라 가계이건 자가 주택을 보유하고자 하는 선호가 높기 때문에 단일자산 중에서 부동산의 비중이 높은 편이다. 특히 우리나라의 경우 가계자산 중 부동산 비중이 월등히 높은 데는 그 동안 주택을 중심으로 부동산이 안정성과 수익성을 동시에 갖춘 투자상품으로 인식된 측면이 있다. 보유 금융자산은 안전자산 위주로 운용 우리나라 가계는 실물자산에 비해 금융자산 비중이 낮은 한편, 금융자산 중에서도 현금, 예금과 같은 안전자산 위주의 자산 운영을 보이고 있다. 2010년 말 기준으로 가계 외에 개인기업 및 민간비영리단체까지 포함한 개인 부문의 금융자산 중에서 현금, 예금이 차지하는 비중은 45%에 달한다. OECD 국가들 중에서도 현금, 예금 비중이 상위에 속한다. 위험자산이라고 할 수 있는 주식의 비중은 20.1%로 낮은 편이다. 보험 비중은 18.9%로 높다. 보장성 보험보다는 저축 목적으로 보험을 보유하고 있는 경우가 많기 때문이다. 연금 비중은 2%로 크게 낮은 것으로 나타난다. 국민연금과 같은 공적연금은 제외되고 사적연금만 자금순환표상에 개인 자산으로 산정되고 있기 때문이다. 공적연금까지 고려하면 우리나라 가계의 금융자산에서 차지하는 연금의 비중은 크게 높아질 것으로 추정된다. 가계의 금융자산 구성은 가계의 위험선호 정도와 더불어 해당국의 금융발전 단계 등에 영향을 받게 된다. 미국과 같이 자본시장이 일찍부터 발달한 국가들의 경우는 자연스럽게 가계의 주식 투자 규모가 크다. 그 결과 2010년말 현재 미국 가계의 금융자산에서 주식이 차지하는 비중은 43.6%에 달한다. 반면 현금, 예금이 차지하는 비중은 14.1%에 불과하다. 반면 일본, 독일처럼 자본시장보다는 은행을 중심으로 하여 금융시장이 발전된 경우에는 가계가 주식보다는 예금을 더 중시하는 경향을 보인다. 일본의 경우 2010년말 현재 가계 금융자산 중 주식이 차지하는 비중은 11.0%에 불과한 데 비해 현금, 예금 비중은 54.6%로 높은 수준을 보이고 있다. 은행 위주로 금융시장이 발전해 온 역사를 지닌 우리나라 가계 자산의 구성은 미국보다는 일본, 독일 등에 가깝다고 볼 수 있다. 높은 주택가격으로 위험자산 투자 여력 제약 가계의 부동산 선호 현상, 가계자산 중 부동산이 차지하는 높은 비중, 높은 주택가격 역시 우리나라 가계가 현금, 예금과 같은 안전 자산 위주로 금융자산을 운영하는 것과 무관하지 않은 것으로 판단된다. 아직 주택을 소유하지 못하고 있는 경우에는 대부분의 금융자산이 전세금에 묶여 있을 뿐만 아니라 추가적으로 주택구입 자금을 마련하기 위해 안전성을 중시하여 금융자산을 운영하는 경향을 띤다. 주택을 구입하여 소유하고 있는 경우라도 대부분 주택 대출금을 상환해야 하는 부담이 있기 때문에 적극적으로 위험을 감수하거나 장기로 투자하기 어렵다. 이런 현상들은 소득에 비해 주택가격이 높다는 특성과 관련이 있다. 주택가격이 소득에 비해 크게 높다 보니 주택자금 마련이나 주택대출 상환에 집중할 수밖에 없어 위험자산에 투자할 만한 여유자금을 확보하지 못하게 되는 것이다. 주택대출 관련 제도도 안전자산 위주의 자산 구성을 유도하는 요인으로 지적될 수 있다. DTI, LTV와 같은 주택 관련 대출규제와 함께 장기 주택대출이 활성화되어 있는 않은 우리나라에서는 주택 구입시 목돈이 필요하다. 주택가격의 일부만 지불하고 상당부분은 장기대출을 통해 충당하는 미국과는 사정이 다르다. 위험자산에 투자할 만한 자금 여유를 갖기 힘든 것이다. [LG경제연구원 발췌] [뉴스와이어 제공]
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: LG경제연구원 ‘가계자산 포트폴리오, 고령층일수록 부동산 변동 리스크에 노출’(#2)
: AGB닐슨미디어리서치 제공 시청률 주간 TOP50프로그램
